ANÁLISIS Y DISCUSIÓN DE RESULTADOS
 

FOMENTO ECONÓMICO MEXICANO, S.A.B. DE C.V. Y SUBSIDIARIAS, MONTERREY, N.L., MÉXICO

Resultados Financieros Auditados para los doce meses terminados al 31 de diciembre de 2016, comparados con el mismo periodo del año anterior.

Fomento Económico Mexicano, S.A.B. de C.V. (“FEMSA”) es una empresa tenedora mexicana. A continuación se presenta cierta información financiera auditada de Fomento Económico Mexicano, S.A.B. de C.V. y subsidiarias (la “Compañía” o “FEMSA Consolidado”) (BMV: FEMSA UBD; NYSE: FMX). Las principales actividades de la Compañía están agrupadas bajo las siguientes subsidiarias (“Compañías Subsidiarias”): Coca-Cola FEMSA, S.A.B. de C.V. (“Coca-Cola FEMSA” o “KOF”) (BMV: KOFL; NYSE: KOF), la cual se dedica a la producción, distribución, y venta de bebidas; y FEMSA Comercio, S.A. de C.V. (“FEMSA Comercio”), que comprende una División Comercial que opera diferentes cadenas de formato pequeño, destacando OXXO; una División Salud que incluye farmacias y operaciones relacionadas; y una División Combustibles operando la cadena de estaciones de servicio OXXO GAS. Al 31 de diciembre de 2016, las tres divisiones son tratadas de manera independiente.

La información financiera consolidada incluida en este reporte anual fue preparada de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF” o “IFRS” por sus siglas en inglés) emitidas por el IASB, “International Accounting Standards Board”.

Los resultados del 2016 y 2015 están en pesos mexicanos nominales (Ps.). La conversión de pesos mexicanos a dólares americanos (“US$”) se incluye sólo para conveniencia del lector, usando el tipo de cambio de mediodía a la compra publicado por el Consejo de la Reserva Federal de E.U. en su publicación semanal “H.10” de tipos de cambio, el cual al 30 de diciembre de 2016 fue de Ps. 20.6170 por dólar.

Este reporte puede contener ciertas declaraciones sobre expectativas con respecto al futuro desempeño de FEMSA y deben ser considerados como estimaciones de buena fe hechas por la Compañía. Estas declaraciones sobre expectativas, reflejan opiniones de la Administración basadas en información actualmente disponible. Los resultados reales están sujetos a eventos futuros e inciertos, los cuales podrían tener un impacto material sobre el desempeño real de la Compañía.

FEMSA Consolidado
Cifras en millones de pesos mexicanos del 2016

  Ingresos totales % Crecimiento
vs 2015
Utilidad bruta % Crecimiento
vs 2015
FEMSA Consolidado   399,507   28.2%   148,204   20.3%
Coca-Cola FEMSA   177,718   16.6%   79,662   10.6%
FEMSA Comercio – División Comercial   137,139   14.4%   50,990   16.8%
FEMSA Comercio – División Salud   43,411   N/A   12,738   N/A
FEMSA Comercio – División Combustibles   28,616   54.6%   2,248   58.3%

Los ingresos totales consolidados aumentaron 28.2% alcanzando Ps. 399,507 millones en 2016 en comparación con Ps. 311,589 millones en 2015. Los ingresos totales de Coca-Cola FEMSA aumentaron 16.6% a Ps. 177,718 millones, impulsados por un efecto cambiario positivo derivado de la apreciación del real brasileño y el peso colombiano, a pesar de la depreciación del bolívar venezolano y el peso argentino; todos con respecto al peso mexicano. Los ingresos totales de FEMSA Comercio – División Comercial incrementaron 14.4% a Ps. 137,139 millones, debido a la apertura neta de 1,164 nuevas tiendas OXXO durante el año en combinación con el incremento promedio en las ventas-mismas-tiendas de 7.0% también en OXXO. Los ingresos totales de FEMSA Comercio – División Salud ascendieron a Ps. 43,411 millones, que en términos de crecimiento orgánico1 aumentaron 24.0% en comparación con 2015. Los ingresos totales de FEMSA Comercio – División Combustibles aumentaron 54.6% alcanzando Ps. 28,616 millones en 2016 en comparación con el periodo de diez meses comprendido entre marzo y diciembre de 2015, impulsados por la apertura de 75 nuevas estaciones de servicio, y a un incremento de 7.6% en las ventas-mismas estaciones.

La utilidad bruta consolidada aumentó 20.3% a Ps. 148,204 millones en 2016 en comparación con Ps. 123,179 millones en 2015. El margen bruto se contrajo 240 puntos base a 37.1% sobre los ingresos totales consolidados comparado con 2015, reflejando una contracción en el margen bruto de Coca-Cola FEMSA y la integración y crecimiento de negocios con menores márgenes en FEMSA Comercio.

Los gastos de operación consolidados aumentaron 23.9% a Ps. 110,777 millones en 2016 comparados con Ps. 89,444 millones en 2015. Como porcentaje de los ingresos totales, los gastos de operación consolidados se contrajeron de 28.7% en 2015 a 27.7% en 2016.

Los gastos de administración consolidados aumentaron 25.8% a Ps. 14,730 millones en 2016 comparado con Ps. 11,705 millones en 2015. Como porcentaje de los ingresos totales, los gastos de administración consolidados se contrajeron 10 puntos base, de 3.8% en 2015 a 3.7% en 2016.

Los gastos de ventas consolidados aumentaron 25.1% a Ps. 95,547 millones en 2016 comparado con Ps. 76,375 millones en 2015. Como porcentaje de los ingresos totales, los gastos de ventas disminuyeron 60 puntos base, de 24.5% en 2015 a 23.9% en 2016.

La utilidad de operación consolidada aumentó 10.8% a Ps. 37,427 millones en 2016 comparada con Ps. 33,735 millones en 2015. El margen de operación se contrajo 140 puntos base de 10.8% en 2015 a 9.4% en 2016.

Algunas de nuestras subsidiarias nos pagan servicios administrativos en contraprestación por los servicios corporativos que les ofrecemos. Estos pagos se registran como gastos de administración de cada unidad de negocio. Los pagos de estas comisiones por parte de nuestras subsidiarias son eliminados en la consolidación; por lo tanto, no tienen ningún efecto en nuestros gastos de operación consolidados.

El resultado integral de financiamiento disminuyó a Ps. 4,619 millones de Ps. 7,618 millones en 2015, principalmente impulsado por el beneficio positivo del efecto inflacionario en la posición monetaria neta de Coca-Cola FEMSA a lo largo de los países en donde opera y por una ganancia cambiaria producto de la posición de caja de FEMSA denominada en dólares americanos, que en conjunto, más que compensaron un incremento de 24.0% en el gasto financiero que pasó de Ps. 7,777 millones en 2015 a Ps. 9,646 millones en 2016, reflejando principalmente el aumento de deuda por la emisión de Coca-Cola FEMSA para la adquisición de Vonpar y la emisión del bono internacional de FEMSA por 1,000 millones de euros durante la primera mitad del 2016.

La utilidad antes de impuestos y el método de participación en Heineken aumentó 13.7% a Ps. 28,600 millones en 2016 comparada con Ps. 25,163 millones en 2015, reflejando principalmente el crecimiento en la utilidad de operación de FEMSA y menores gastos de financiamiento, los cuales compensaron mayores gastos no operativos.

La provisión contable de impuesto efectivo fue de Ps. 7,888 millones en 2016 comparado con Ps. 7,932 millones en 2015, resultando en una tasa efectiva de impuestos de 27.6% en 2016 comparada con una tasa de 31.5% en 2015, ligeramente por debajo de nuestras expectativas de mediano plazo en los 30s bajos. La menor tasa efectiva de impuestos registrada durante el 2016 se debió principalmente a Coca-Cola FEMSA relacionada con ciertas eficiencias fiscales a través de sus operaciones, a una menor tasa efectiva en Colombia y continuos esfuerzos para reducir los elementos no deducibles a través de las operaciones.

La utilidad neta consolidada alcanzó Ps. 27,175 millones en 2016 comparada con Ps. 23,276 millones en 2015, debido principalmente al crecimiento en la utilidad de operación de FEMSA y a un incremento en la participación del 20% de FEMSA en los resultados de Heineken. La utilidad neta mayoritaria consolidada fue de Ps. 21,140 millones en 2016 comparada con Ps. 17,683 millones en 2015. La utilidad neta mayoritaria por Unidad(1) FEMSA para el 2016 fue de Ps. 5.91 (US$ 2.87 por cada American Depositary Share “ADS”).

Coca-Cola FEMSA
Los ingresos totales consolidados de Coca-Cola FEMSA crecieron 16.6% a Ps. Ps. 177,718 millones en 2016 apoyados por el efecto cambiario positivo derivado de la apreciación del real brasileño, y a pesar de la depreciación del bolívar venezolano y el peso argentino, todos con respecto al peso mexicano. Los ingresos totales comparables (excluyendo el efecto de tipos de cambio y Venezuela) crecieron 6.6% impulsados por incrementos en el precio promedio en cada una de nuestras operaciones y crecimiento de volumen en México y Centroamérica.

La utilidad bruta reportada de Coca-Cola FEMSA se incrementó 10.6% a Ps. 79,662 millones en 2016 con una contracción de margen bruto de 250 puntos base. En moneda local, mayores precios de azúcar en combinación con la depreciación promedio del tipo de cambio del peso argentino, el peso colombiano, el real brasileño y el peso mexicano aplicados al costo de materias primas denominadas en dólares americanos; así como una posición de cobertura desfavorable en reales brasileños no fueron totalmente compensados por el beneficio de menores precios de PET. El margen bruto alcanzó 44.8% en 2016.

Los componentes del costo de ventas incluyen materias primas (principalmente concentrado para refrescos, edulcorantes y materiales de empaque), gastos por depreciación atribuibles a nuestras plantas productivas, sueldos, y otros gastos y costos laborales asociados con la fuerza laboral de nuestras instalaciones de producción y gastos de fabricación. Los precios del concentrado se determinan como un porcentaje neto de impuestos del precio al público de nuestros productos. Los materiales de empaque, principalmente PET y aluminio, y el jarabe de maíz de alta fructuosa (JMAF), utilizado como edulcorante en algunos países, están denominados en dólares estadounidenses.

Los gastos de operación aumentaron 12.9% a Ps. 55,742 millones en 2016 comparados con Ps. 49,386 millones en 2015.

Los gastos de administración aumentaron 15.9% a Ps. 7,423 millones en 2016, comparado con Ps. 6,404 millones en 2015. Los gastos de ventas aumentaron 14.7% a Ps. 48,039 millones en 2016 comparado con Ps. 41,880 millones en 2015.

La utilidad de operación aumentó 5.6% a Ps. 23,920 millones en 2016 comparado con Ps. 22,645 millones en 2015.

FEMSA Comercio – División Comercial
Los ingresos totales de FEMSA Comercio – División Comercial aumentaron 14.4% a Ps. 137,139 millones en 2016, en comparación con Ps. 119,879 millones en 2015, resultado principalmente de la apertura neta de 1,164 tiendas OXXO durante 2016 aunado al crecimiento de las ventas-mismas-tiendas de 7.0%. Al 31 de diciembre de 2016, teníamos 15,225 tiendas OXXO. Como se mencionó anteriormente, las ventas-mismas-tiendas de OXXO tuvieron un incremento de 7.0% en comparación al 2015, reflejando un incremento de 6.8% en el ticket promedio y de 0.2% en tráfico.

El costo de ventas aumentó 13.0% a Ps. 86,149 millones en 2016, en comparación con Ps. 76,235 millones en 2015. El margen bruto se expandió 80 puntos base alcanzando 37.2% de los ingresos totales. Esta expansión refleja principalmente tendencias sanas en nuestros ingresos comerciales y el crecimiento sostenido de la categoría de servicios, incluyendo los ingresos por servicios financieros. Como resultado la utilidad bruta aumentó 16.8% a Ps. 50,990 millones en 2016 comparada con el 2015.

Los gastos de operación aumentaron 18.4% a Ps. 39,505 millones en 2016, en comparación con Ps. 33,356 millones en 2015. El aumento en gastos de operación fue impulsado por el alza en las tarifas de energía eléctrica vista durante la segunda mitad del 2016 y por nuestra iniciativa para mejorar la estructura de compensación para el personal clave en tienda.

Los gastos de administración aumentaron 17.6% a Ps. 2,924 millones en 2016, en comparación con Ps. 2,487 millones en 2015, como porcentaje de los ingresos los gastos de administración alcanzaron un 2.1% en 2016. Los gastos de ventas incrementaron 18.6% a Ps. 36,341 millones en 2016 comparado con Ps. 30,631 millones en 2015; como porcentaje de los ingresos, los gastos de ventas alcanzaron un 26.5% en 2016.

La utilidad de operación aumentó 11.6% a Ps. 11,485 millones en 2016, en comparación con Ps. 10,288 millones en 2015. El margen de operación se contrajo 20 puntos base, a 8.4% de los ingresos totales en 2016 comparado con 8.6% en 2015.

FEMSA Comercio – División Salud
Los ingresos totales de FEMSA Comercio – División Salud alcanzaron los Ps. 43,411 millones en 2016, en comparación con Ps. 13,053 millones en 2015, resultado principalmente de la integración de Socofar y de la apertura neta de 220 tiendas en nuestros territorios durante 2016. En términos orgánicos1, los ingresos totales de 2016 crecieron 24.0% en comparación con 2015. Al 31 de diciembre de 2016, FEMSA Comercio – División Salud tenía 2,120 puntos de venta ubicados en México, Chile y Colombia. Las ventas-mismas tiendas para las farmacias crecieron 22.4% reflejando un sólido desempeño en nuestras operaciones, así como un efecto positivo por el beneficio cambiario proveniente de nuestras operaciones de Sudamérica.

El costo de ventas alcanzó los Ps. 30,673 millones en 2016, en comparación con Ps. 9,365 millones en 2015. El margen bruto se expandió 100 puntos base alcanzando 29.3% de los ingresos totales comparado con 28.3% en el 2015, reflejando un mayor margen estructural en las operaciones de Socofar. Como resultado, la utilidad bruta alcanzó los Ps. 12,738 millones en el 2016.

Los gastos de operación alcanzaron los Ps. 11,166 millones en 2016, en comparación con Ps. 3,078 millones en 2015. El aumento en gastos de operación fue impulsado por la integración de Socofar y por la expansión orgánica a través de México.

Los gastos de administración ascendieron a Ps. 1,769 millones en 2016, en comparación con Ps. 414 millones en 2015, como porcentaje de los ingresos los gastos de administración alcanzaron un 4.1% en 2016. Los gastos de ventas ascendieron a Ps. 9,365 millones en 2016 comparados con Ps. 2,682 millones en 2015; como porcentaje de los ingresos, los gastos de ventas alcanzaron un 21.5%.

Para el 2016, la utilidad de operación incrementó 157.7% comparada con el 2015 ascendiendo a Ps. 1,572 millones de pesos, lo que resultó en un margen de operación de 3.6% de los ingresos totales, lo cual representa una contracción de 110 puntos base, comparado con 4.7% en 2015, reflejando mayores gastos en México, en tanto continuamos construyendo la infraestructura para habilitar un mayor crecimiento, y al mismo tiempo que integramos nuestras cuatro operaciones de farmacias en una sola plataforma, así como a mejoras en la estructura de incentivos para nuestro personal en tienda. En términos orgánicos, la utilidad de operación aumentó 5.8% comparada con 2015.

FEMSA Comercio – División Combustibles
Los ingresos totales de FEMSA Comercio – División Combustibles crecieron 54.6% en el 2016, alcanzando Ps. 28,616 millones de pesos comparado con los diez meses de marzo a diciembre de 2015. Las ventas-mismas-estaciones incrementaron en promedio 7.6% en relación con el periodo comparable del 2015, impulsadas por un incremento del 6.9% en el volumen promedio y un ligero incremento de 0.7% en el precio promedio por litro.

El costo de ventas aumentó 54.3% a Ps. 26,368 millones en 2016, en comparación con Ps. 17,090 millones en 2015. El margen bruto se expandió 20 puntos base alcanzando 7.9% de los ingresos totales. Esta expansión refleja el beneficio de los aumentos de precio, así como una mayor palanca operativa. Para el 2016, la utilidad bruta incrementó 58.3% comparada con los diez meses de marzo a diciembre de 2015.

Los gastos de operación aumentaron 64.5% a Ps. 1,995 millones en 2016, en comparación con Ps. 1,213 millones en el periodo comparable de 2015.

Los gastos de administración aumentaron 44.3% a Ps. 127 millones en 2016, en comparación con Ps. 88 millones en el periodo comparable de 2015; como porcentaje de los ingresos los gastos de administración alcanzaron un 0.4% en 2016. Los gastos de ventas aumentaron 65.9% a Ps. 1,865 millones en 2016 comparado con Ps. 1,124 millones en el periodo frente a 2015; como porcentaje de los ingresos los gastos de ventas alcanzaron un 6.6% en 2016.

La utilidad de operación aumentó 22.2% a Ps. 253 millones en 2016, en comparación con Ps. 207 millones en el periodo comparable de 2015. El margen de operación se contrajo 20 puntos base, a 0.9% de los ingresos totales en 2016, comparado con 1.1% en el periodo comparable de 2015 reflejando la continua expansión de nuestra estructura de gestión para habilitar el crecimiento acelerado en más territorios, así como un aumento en los costos regulatorios.

Acontecimientos Relevantes 2016

Los siguientes textos reproducen nuestra comunicación exactamente como fue publicada en su momento.

Femsa coloca exitosa emisión de bono en el mercado de euros
El 18 de marzo de 2016, FEMSA anunció la exitosa colocación de un bono denominado en euros en el mercado internacional.

FEMSA colocó exitosamente un bono por €$1,000 millones a 7 años con un spread de 155 puntos base sobre la referencia del mid-swap, alcanzando un rendimiento de 1.824%. Esta colocación recibió una calificación crediticia de A- por parte de Standard & Poor's y de A por Fitch Ratings. Los recursos obtenidos serán utilizados para propósitos corporativos en general, mejorando el costo de financiamiento de FEMSA. Con esta colocación, FEMSA una vez más incrementa su flexibilidad financiera bajo condiciones muy favorables para seguir avanzado en su estrategia de crecimiento a largo plazo.

The Coca-Cola Company y Coca-Cola FEMSA adquieren AdeS, la línea de alimentos líquidos de soya de Unilever
El 1ero de junio de 2016, The Coca-Cola Company en conjunto con Coca-Cola FEMSA anunciaron que llegaron a un acuerdo con Unilever para adquirir AdeS, el negocio de alimentos líquidos de soya por un monto total de US$ 575 millones.

Fundada en 1988 en Argentina, AdeS es la marca de alimentos líquidos de soya líder en Latinoamérica. Siendo la primera marca de gran escala que se lanzó en esta categoría, AdeS ha sido pionera en el desarrollo del segundo mercado más grande de alimentos líquidos a base de soya en el mundo. La marca AdeS tiene presencia en Brasil, México, Argentina, Uruguay, Paraguay, Bolivia, Chile y Colombia. Durante 2015, AdeS vendió 56.2 millones de cajas unidad de bebidas y generó ingresos totales de US$284 millones.

FEMSA Comercio incursiona en el negocio de tiendas de conveniencia en Chile
El 6 de junio de 2016, FEMSA Comercio anunció la adquisición de Big John, operador líder de tiendas de conveniencia basado en Santiago, Chile.

Habiendo adquirido una participación mayoritaria en el operador de farmacias chileno Socofar durante la segunda mitad del 2015, FEMSA Comercio reiteró hoy su intención de buscar oportunidades adicionales de crecimiento en la región al adquirir Big John, que ese día operaba 49 tiendas, principalmente en el área metropolitana de Santiago. Esta transacción representa otro paso importante para FEMSA Comercio, que le permitirá aportar su considerable experiencia en el formato de tiendas de conveniencia al mercado chileno, adquiriendo un fuerte operador local con una marca líder y con perspectivas de crecimiento atractivas, y estableciendo además una base sólida para expandirse en la región.

Coca-Cola FEMSA es seleccionada como una de las mejores empresas sostenibles de mercados emergentes
El 11 de julio de 2016, Coca-Cola FEMSA anunció que fue seleccionada por segunda ocasión consecutiva como una de las empresas más sostenibles de mercados emergentes por el Vigeo Eiris Emerging Market 70 Ranking.

Como resultado del compromiso de la Compañía, por la generación de valor económico, social y ambiental de manera sostenible, fue seleccionada entre 842 compañías de 37 industrias y 31 países. Además, componiendo el ranking se encuentran solo cuatro compañías del sector de bebidas y 4 basadas en México. El ranking sigue la metodología Equitis ® basada en 38 criterios dentro de seis áreas clave: medio ambiente, derechos humanos, recursos humanos, integración con la comunidad, comportamiento de negocio y gobierno corporativo.

Coca-Cola FEMSA reconocido por Dow Jones por su compromiso con el desarrollo sostenible
El 13 de septiembre de 2016, Coca-Cola FEMSA anunció que había sido seleccionada como miembro del Índice de Sostenibilidad del Dow Jones de Mercados Emergentes por cuarto año consecutivo.

Después de un riguroso proceso de evaluación, el Índice de Sostenibilidad del Dow Jones selecciona a las mejores compañías comprometidas con el desarrollo sostenible. La Compañía es una de solo ocho empresas de bebidas en el mundo y una de solo 5 compañías mexicanas en todos los sectores escogida en el Índice de Sostenibilidad del Dow Jones de Mercados Emergentes por su excelente desempeño en los campos económico, social y ambiental. A lo largo del año, la Compañía ha recibido distintos premios y reconocimientos por su desempeño en sostenibilidad. Estos incluyen la participación en el IPC Sustentable de la Bolsa Mexicana de Valores y su selección en el Vigeo Eiris Emerging 70 Ranking.

Coca-Cola FEMSA llega a un acuerdo para adquirir Vonpar en Brasil
El 23 de septiembre de 2016, Coca-Cola FEMSA anunció que su subsidiaria brasileña, Spal Industria Brasileira de Bebidas, S.A. (“Spal”), ha llegado a un acuerdo con los accionistas de Vonpar para adquirir el 100% de Vonpar, uno de los embotelladores privados más grandes del sistema Coca-Cola en Brasil, en una transacción con un valor empresa de R$3,578 millones y un valor de capital de R$3,508 millones.

El territorio de Vonpar crea un vínculo geográfico perfecto con las operaciones de Coca-Cola FEMSA en el estado de Paraná, en el sur de Brasil. Esta transacción incrementará nuestro volumen en Brasil en un 25%, permitiéndonos alcanzar 49% del volumen del sistema Coca-Cola en este país. Durante los últimos doce meses terminados el 30 de junio de 2016, Vonpar vendió 190 millones de cajas unidad de bebidas, incluyendo 23 millones de cajas unidad de cerveza, generando R$2,026 millones en ingresos netos y un EBITDA de R$335 millones. El monto estimado de sinergias a ser capturadas a nivel EBITDA en los próximos 18 a 24 meses es de aproximadamente R$65 millones. Estas sinergias se dan principalmente por la reconfiguración de la red logística, la optimización de la red de manufactura, eficiencias en gastos administrativos y la implementación de las prácticas comerciales de Coca-Cola FEMSA. La transacción se cerró exitosamente el 6 de diciembre de 2016.

1 Excluye resultados no comparables y adquisiciones significativas en los últimos doce meses.